Raymond Fannon Forex Handelsberater

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Zu diesem Zeitpunkt wollte ich den Anruf an Bill Murray, Geschäftsführer der Investor Relations. Bitte gehen Sie vor, Sir. Bill Murray: Investor Relations: Vielen Dank, Andrew. Guten Morgen alle und herzlich willkommen zu unserem Ergebnis im März Quartal rufen. Hoffentlich haben wir eine Chance gehabt, unsere Pressemitteilung in dieser morgigen Erläuterung zu lesen, die auf amtd gefunden werden kann. Die Ergebnisdarstellung enthält unsere Safe Harbor-Erklärung und die Überleitung bestimmter Non-GAAP-Finanzkennzahlen auf die am meisten vergleichbaren GAAP-Finanzkennzahlen. Beschreibungen der Risikofaktoren sind in unseren jüngsten Finanzberichten, Formulare 10-Q und 10-K, enthalten. Diese Aufforderung ist wie üblich für Anleger und Analysten bestimmt und darf ohne vorherige Zustimmung von TD Ameritrade weder ganz noch teilweise in den Medien reproduziert werden. Bitte begrenzen Sie Ihre Fragen auf zwei, damit wir so viele Ihrer Fragen wie möglich abdecken können. Dann ruf mich an Fred. Fred Tomczyk: Chief Executive Officer: Vielen Dank, Bill, und guten Morgen alle und willkommen. Nun war es ein volatiler Start in das Kalenderjahr und damit ein starkes Handelsquartal auf Rekordniveau. Wir sind auch in der Lage, den Nutzen der ersten 25 Basispunkte zu erhöhen. Der starke Handel und die Plattformen stiegen in Verbindung mit einem starken organischen Wachstum und erzielten im dritten Quartal einen Rekordumsatz und mit einer guten Kostendisziplin konnten wir im Vergleich zum Vorjahr weiter steigen. Wir werden mit der Überprüfung unserer Highlights im zweiten Quartal auf Slide 3 beginnen. Durchschnittliche Kundengeschäfte pro Tag waren ein Rekord 5.900 im März-Quartal, eine Aktivitätsrate von 7.6. Die Netto-Neukundenbestände beliefen sich auf 14,1 Mrd. Euro, eine Wachstumsrate von 8 Jahren. Das Kundenvermögen beendete das Quartal mit einem Rekordwert von 711 Milliarden, ein Plus von 2 gegenüber dem Vorjahr. Free-based Investment-Salden endete das Quartal auf einem Rekord-161 Milliarden, bis 3 Jahre über dem Vorjahr. We39ve gewachsenen zinssensiblen Vermögenswerten zu einem Rekord 112 Milliarde, herauf 11 von letztem Jahr und wir verdienten Rekord-Nettoeinkommen von 846 Million, herauf 5 Jahr - überschuß - Jahr. Dies führte dazu, dass 0,38 in verdünntem Ergebnis je Aktie für das Quartal, das um 9 über dem Vorjahresniveau liegt, erzielt wurden. Nun sehen wir, wie wir in jedem Bereich unserer Wachstumsstrategie begonnen haben, beginnend mit Asset Gathering auf Slide 4. Im März-Quartal sammelten wir 14 Milliarden Netto-Neukunden-Vermögenswerte und 8 annualisierte Wachstumsraten. Fiskaljahr-to-date we39ve gesammelt 31,6 Milliarden, eine 10-Wachstumsrate mit zwei Quartal noch zu gehen. Unser Retail-Kanal hatte ein außergewöhnlich starkes Quartal in der Tat ein Rekord-Quartal für Netto-Neukundenvermögen. Unser gemischtes Investoren-Engagement unsere Teams maximierten die Chancen vor ihnen, dass in neuen Rekord-Inflows, die in Kombination mit geringem Verschleiß, um die starke Asset sammeln Ergebnisse im Einzelhandel wachsen. Wir freuen uns, von - als die besten Voraussetzungen und die besten für langfristige Investoren in den Publikationen jährliche Broker-Überprüfung für jedes der letzten vier Jahre genannt worden. Der institutionelle Kanal lieferte solide Ergebnisse in diesem Quartal, aber sah ein langsameres Wachstum aus bestehenden RIAs als Ergebnis der Marktbedingungen während des Quartals. Das heißt, unsere neue RIA-Vertriebs-Pipeline ist recht stark und kommen aus unserer nationalen LINC-Konferenz im Februar haben wir mehr Chancen, als wir je zuvor haben. Wir sehen nicht, dass die Tendenz zu den RIA-Modellen verlangsamt und Berater optimistisch bleiben über ihre Aussichten für die Zukunft auch. Jetzt Let39s auf den Handel auf Folie 5, war unser zweites Quartal ein Rekord für den Handel mit einem durchschnittlichen 590.000 Trades pro Tag, eine 7,6 Aktivitätsrate. Das Kalenderjahr begann mit der starken Zunahme und Volatilität. Während des Quartals sahen wir 42 Tage zwei Drittel unserer Handelstage mit Tag-Volatilität von 1 oder mehr, und 16 Tage mit 2 oder mehr. Wie wir bereits gesagt haben, ist dies die Art von Umgebung, die steigende Kundenhandelsaktivitäten antreibt. April Trades bis heute sind derzeit durchschnittlich 454.000 pro Tag. Die großen Handel sind sehr aktiv. Clients platzierten den Rekord 222.000 abgeleitete Trades pro Tag und Features waren ein Rekord 12 von DARTs. Futures-Handel Genehmigungen wurden bis 18 aus dem gleichen Quartal vor. Mobile war ein Rekord 18 von Trades, bis 31 Jahr-über-Jahr. Tägliche und durchschnittliche und wöchentliche Client-Logins von einem mobilen Gerät erreichen 15 aus dem letzten Jahr und wir durchschnittlich mehr als 2300 neue Benutzer pro Tag im Quartal. Jetzt können wir auf die Produktgebühren auf Folie 6 investieren. Die Investitionsproduktgebühren betragen 88 Millionen für das Quartal oder 10 des Nettoumsatzes. Wie bereits erwähnt, beendeten die geldbasierten Anlageguthaben das Quartal mit einem Rekordvolumen von 161 Milliarden. Die durchschnittlichen Anlageproduktgebühren betrugen 153 Milliarden für das Quartal. Dies ist im Vergleich zum Vorjahr leicht zurückgegangen, was vor allem auf niedrigere Mage - mentfondsbilanzen zurückzuführen ist, die den Rückzug der Märkte im Januar und Februar widerspiegeln, als später im März erholt. Net fließt in Amerivest und AdvisorDirect hat während des Quartals und breit auf dem Marktumfeld ähnlich wie das, was wir von unseren bestehenden RIAs sahen langsam. Nun wenden wir uns an Slide 7, während wir auf halbem Weg durch das Geschäftsjahr 2016 und die Geschichte für uns bleibt eine der starken Ausführung. Die Märkte begannen im Kalenderjahr mit einer technischen Korrektur - um die Weltwirtschaft. Ich werde auch daran erinnern, dass wir sagen, dass die Volatilität zurückkehren würde, sobald die Fed anfing, ihre Konjunktur zurückzuziehen, und das hat sich herausgestellt, und trotz dieser schwierigen Situation haben wir ein starkes Ergebniswachstum erzielt. Trading zeigte Stärke im Licht des volatilen Marktes. Kundeninteresse und - optionen in der Zukunft werden weiter zunehmen, ebenso wie die mobile Adoption, Trends, die eine laufende Investor-Engagement. Unsere Absatzchancen und Pipelines sind weiterhin stark und wir konzentrieren uns weiterhin darauf, unseren dritten Umsatz zu steigern. Die Bemühungen um die Neugestaltung der Amerivest Verkauf und Post-Sales-Erfahrung basierend auf Feedback von unseren Kunden. We39ve zurückgekehrt rund 322 Millionen an unsere Aktionäre im Laufe des Quartals durch eine Kombination von Bardividenden und dem Rückkauf von 8.000.000 Aktien. Die Aufwendungen sind für die ersten sechs Monate des Jahres unkontrolliert. Als wir eine konservativere disziplinierte Haltung angesichts der Unsicherheit auf dem Markt. Die betrieblichen Aufwendungen lagen damit um 1 Jahr über dem Vorjahr. Wir erwarten, an dieser Front diszipliniert zu bleiben. Obwohl die Ausgaben in der zweiten Jahreshälfte etwas ansteigen werden, bedingt durch einige Projekte, die für die Erfüllung der Treuhandregel des Department of Works erforderlich sind. Die letzte Rolle gut versichern in der größten Veränderung der Broker-Industrie in vielen Jahren. Es ist ein langes, komplexes Dokument mit vielen Interpretationsmöglichkeiten. Am Anfang scheint es Ergebnis des Deals gut hat viele ihrer Bedenken angesprochen, die durch öffentliche Kommentare. Zum Beispiel waren wir froh zu sehen, dass sie die Liste der erlaubten Vermögenswerte in der Best-Interest-Vertrag Ausnahme beseitigt, die es Investoren nicht erlaubt, Optionen in RIAs handeln, wie angemessen. Allerdings müssen die Einzelheiten der Anwendung der Treuhandstandards und der damit verbundenen Verpflichtungen noch vollständiger analysiert und verstanden werden. RIA-Rolle über eine Ausbildung, unsere beiden Bereiche, auf die wir fokussiert sind, und wir untersuchen die besten Wege für uns zu verkaufen und zu Service-RIA-Kunden im Lichte der neuen Regel. Im Augenblick beschäftigen wir uns mit einem Prozess, um diese 1.000 plus Seitenregel zu überprüfen und zu analysieren, wie sich Auswirkungen des Geschäftsmodells auswirken und wie sich unsere Kunden auswirken würden. Wir sind weiterhin davon überzeugt, dass unser Geschäftsmodell nicht nur in der Lage ist, die Chancen in diesem neuen Umfeld zu erfüllen, sondern eine relativ gute Position zu haben. Wir unterstützen die DLOs bei der Schaffung und dem Handel dieser Regel, dass Berater im besten Interesse ihrer Kunden bei der Anlageberatung in den Ruhestandskonten handeln. Wir werden Sie im nächsten Quartal über unseren Fortschritt informieren. Jetzt schließen wir, jetzt sind wir in die zweite Hälfte unseres Geschäftsjahres dieses Mal eingetreten, um nach vorn zu schauen. Wir werden uns weiterhin auf die Umsetzung unserer Strategie konzentrieren, um ein starkes organisches Wachstum zu erzielen und unsere langfristige Ertragskraft weiter zu steigern, und wir werden auch unseren jährlichen Planungsprozess für das Geschäftsjahr 2017 beginnen. Tim Hockey und unser Führungsteam werden dieses Quartal bei der Überprüfung engagieren Wo wir sind und was wir tun müssen, um Ressourcen und Fokus für 2017 und darüber hinaus zuzuweisen. Die Ausrichtung unseres Geschäftsmodells auf die DOL-Regel wird Teil dieses Prozesses sein, aber wie auch in den nächsten Jahren werden wir unsere aktuelle organische Wachstumsstrategie berücksichtigen und wie wir TD Ameritrade am besten zu einem langfristigen Wachstum und Erfolg positionieren können. Und ich werde den Anruf an Steve richten. Steve Boyle: Executive Vice President, Finanzvorstand: Vielen Dank, Fred und guten Morgen alle. Wie Fred bereits bemerkt hat, war das März-Quartal ein volatiles und unsicheres für den Markt. Wir konzentrierten uns auf das, was wir kontrollieren und gute Ergebnisse liefern. Rekord-Trades pro Tag, starke Netto-Neugeschäfte vor allem aus Einzelhandel Vorteile aus dem Dezember Zinserhöhung und kontinuierliche Kosten Disziplin fuhren etwa 15 Anstieg im Vergleich zum Vorjahr und freien Steuerertrag. Also beginnen wir mit der finanziellen Übersicht auf Folie 8. Wir beginnen mit dem Jahresvergleich. Insgesamt stieg der Umsatz um 43 Millionen oder 5 bis 846 Millionen. On line ein Transaktionsbasis Umsatz war 360 Millionen, bis 10 Millionen oder 3 aufgrund höherer Trades pro Tag. Durchschnittliche Trades pro Tag waren bis 33.000 oder 7 wegen der höheren Volatilität, aber durchschnittliche Provisionen pro Handel waren niedriger durch Mischung. Öl und - Ereignisse fuhren höhere Futures Volumes. Die Zahl der Einzelhandelskunden, die Futures amp Forex anfingen, stieg 23 Jahr-über-Jahr, das zu einem 34 Anstieg des Futures-Handels pro Tag führte. Daneben sahen wir auch niedrigere Optionskontrakte pro Trade und höhere institutionelle Trades mit einem niedrigeren durchschnittlichen Provisionszins. On line zwei Asset-basierten Umsatz stieg um 31 Millionen oder 7 in erster Linie aufgrund der Netto-Balance-Wachstum durch die allgemeine Einkommensverdichtung kompensiert. Da der Nutzen der Fed-Wanderung mehr als kompensiert wurde, vermischten sich vor allem niedrigere Aktienkrediterlöse und niedrigere Margin-Salden. Beide beginnen sich zu erholen, blieben jedoch unter den Spitzenwerten. Auf der Linie fünf betrieblichen Aufwendungen ohne Werbung beliefen sich auf 422 Millionen für das Quartal, unten 1. Wir werden weiterhin die Ausgaben eng zu verwalten. Wir erwarten, dass die Quartals-Gesamtaufwendungen mit dem März-Quartal relativ sinken werden, da saisonbedingte Umsatzrückgänge durch höhere Investitionen in das Geschäft und die DOL-bezogenen Aufwendungen kompensiert werden. In Zeile zehn lag das Vorsteuerergebnis bei 330 Millionen, was einer Steigerung um 15 Jahre gegenüber dem Vorquartal der starken 39 entspricht. Der effektive Steuersatz für das Quartal lag bei 38, was auf eine positive Vergleichbarkeit des Vorjahres zurückzuführen ist. All dies führte zu einem Ergebnis je Aktie von 0,38, ein Plus von 0,03 oder 9 gegenüber dem Vorjahr. Die Kennzahlen bleiben unverändert. Auf Linie vierzehn, Rückkehr Eigenkapital war 17 für das Quartal und auf Zeile siebzehn und achtzehn, war unser EBITDA 387 Millionen oder 46 des Umsatzes. Jetzt werde ich auf Jahr-to-date Vergleiche zu bewegen. In der vierten Zeile lag der Umsatz um 38 Millionen oder 2. Der Umsatz auf Grund der niedrigeren Provisionszinsen sank um 3 Prozent. Asset based Umsatz stieg um 6 aufgrund von IDA sowohl Salden und Preise und Investitionen Produktgebühren. Auf Linie sieben, Betriebsausgaben waren unten 9 Million oder 1 wegen der fortgesetzten Aufwanddisziplin. In Zeile zehn, Vorsteuereinnahmen war bis 6. Die effektive Steuersatz war 37 versus 36 im vergangenen Jahr. On line dreizehn, das Ergebnis je Aktie wurde bis 0,05 oder 7 bis 0,78. Let39s nun einen detaillierteren Blick auf unsere Spread-basierte Umsätze ab Slide 9. Spread-basierte Umsatz war 382 Millionen, bis 8 im Vergleich zum Vorjahr. Allerdings haben wir im vierten Quartal in Folge den sequenziellen Anstieg der Spread-basierten Umsatzerlöse vor allem aufgrund des IDA-Balance-Wachstums und der Vorteile der Dezember-Zinsentwicklung erfahren. Der Netto-Aktienkreditgeschäft sank um 9 Millionen nach und nach auf 32 Millionen im Quartal. Wie wir festgestellt haben mehrere Male die Vorhersage der Aktienkredite ist sehr schwierig durch die höhere Volatilität in weniger IPOs sind zwei Faktoren. Die durchschnittlichen Margin-Salden gingen nacheinander von 12,3 Milliarden auf 11,6 Milliarden zurück, vor allem aufgrund der Auswirkungen des Marktes auf die Kaufkraft und die Stimmung der Anleger. Margin-Salden endete das Viertel 11,3 Milliarden. Die Nettozinsspanne sank nacheinander, was angesichts der Zinserhöhung im Dezember eine Überraschung sein könnte. Wir realisierten die erwarteten Vorteile von Margin Loan Pricing und IDA für Rendite, aber diese Leistungen wurden durch geringere Aktienkrediterlöse und niedrigere Margin-Salden, die High-Spread-Produkte sind gemildert. Said in anderer Weise hatte Aktien Lending Umsatz und Margin-Salden flach nacheinander. Insgesamt geschätzt basierte NIM wäre etwa 1,49 von 1,45 im Dezember Quartal gewesen und der Umsatz hätte im Einklang mit unserer 50 Millionen bis 80 Millionen annualisierten Leitlinien. Im Vergleich zum Vorjahreszeitraum stiegen die IDA-Guthaben um 9 Milliarden oder 12 bis 84 Milliarden und der Nettoertrag erhöhte sich ebenfalls, während die Umsatzerlöse um 15 gesteigert wurden Die institutionellen Kanal als RIAs bewegen Kunden aus dem Markt in bar. Obwohl wir kündigen institutionelle kommen nach teilweise ersetzt durch Einzelhandel erhöht. Der Nettoertrag erhöhte sich leicht als schwimmende Guthaben, erkennen die Vorteile der Dezember-Zinsentwicklung wie erwartet. Von der 25 Basispunkt-Verschiebung wurden der TD Bank 12,5 Basispunkte mit der Managementgebühr bezahlt, während die variabel verzinslichen Guthaben nunmehr 20 Basispunkte betragen. Dies ist wichtig zu beachten, da wir nur noch 5 Basispunkte auf weitere Bewegungen teilen müssen, da wir in der Nähe der 25 Basispunkte-Managementgebühr auf schwimmende Salden sind. Starke institutionelle schwimmende Wachstum im Quartal führte zu der etwas niedrigeren Duration und niedrigeren durchschnittlichen Rendite war es aber Umsatz positiv. Schließlich am 15. März die FDIC veröffentlichte die Pressemitteilung Ankündigung, dass letzte Regel, um die Einlagensicherung zu erhöhen. Dies wird unsere IDA Nettoertrag im Juli dieses Jahres in den letzten für acht Quartale auswirken. Die zusätzliche FDIC-Gebühr an uns wird zwei im Quartal Basis Punkte oder 4 Millionen bis 5 Millionen Vorsteuer pro Quartal Dämpfung erwarteten IDA Rendite Wachstum. Jetzt let39s wiederum auf die nächste Folie, um zinssensitive Vermögenswerte zu diskutieren. Die zinssensitiven Salden stiegen auf 112 Milliarden auf 11 Milliarden oder 11 auf Vorjahresniveau. Dieser Anstieg ist vor allem auf das Wachstum der IDA zurückzuführen. Cash als Prozentsatz des gesamten Kundenvermögens beendete die Periode bei 15. Jetzt let39s wiederum auf die letzte Folie. Wir konzentrieren uns weiterhin auf das, was wir kontrollieren können. Wir haben gute Ergebnisse erzielt, da unsere starken Gewinnmargen und unsere disziplinierte Kostenkontrolle damit zusammenhingen, dass das Umsatzwachstum, das wir im Quartal erlebt haben, zu einem verbesserten Ergebnis vor Steuern führte. Die betrieblichen Aufwendungen sanken im Vergleich zum Vorjahr um 1. Die Netto-Neugelder waren im Berichtsquartal solide, während die institutionelle Verkaufspipeline stark blieb. Wir berichteten über den Rekordhandel aufgrund der hohen Eintrittswahrscheinlichkeit und unserer Fähigkeit, unseren Kunden laufende Investorenausbildung und verlässlich diverse Handelsplattformen zur Verfügung zu stellen, um ihre individuellen Strategien in einer Vielzahl von Marktbedingungen auszuführen. Die Anlageproduktgebühren gingen im Berichtsquartal im Vergleich zum Vorquartal insgesamt etwas zurück, bedingt durch die Marktunsicherheit, aber wir sind weiterhin bestrebt, im dritten Umsatz zu wachsen. Wir haben Teams, die die neue Treuhandregel und die damit verbundenen Ausnahmen analysieren. Wir überlegen, wie viele Details und Anforderungen wird unser Geschäft auswirken. Wir halten Sie auf dem Laufenden, wenn wir uns von der Bewertung zu einer Veränderung im Einklang mit der Rolle bewegen. We39ve zurückgekehrt 322 Millionen an die Aktionäre in diesem Quartal durch Bardividenden und Aktienrückkäufe, die wir zahlen 28,78 pro Aktie im Durchschnitt. Bisher haben wir 101 unserer Cash-Erträge zurückgegeben, die über unserem Jahresziel von 60 bis 80 liegen. Wir werden voraussichtlich in der Nähe des oberen Endes dieser Bandbreite für das volle Jahr der Aktienrückkäufe rechnen. Zusammenfassend haben wir ein gutes Quartal und starke erste Hälfte des Jahres gefahren durch die Konzentration auf das, was wir kontrollieren können. Wir freuen uns über das, was wir getan haben, und rechnen damit, dass wir im zweiten Halbjahr 2010 ein solides Ergebnis erzielen werden, während wir uns im Geschäftsjahr 2017 bewegen. Aber wir haben noch viel zu tun. Und jetzt werde ich den Anruf wieder an den Operator für QampA. Frage amp Antwort Wir beginnen nun mit der Frage - und Antwort-Sitzung. Um eine Frage zu stellen, können Sie den Stern und dann einen an Ihrer Telefontastatur drücken. Wenn Sie ein Lautsprechertelefon verwenden, nehmen Sie bitte den Hörer ab, bevor Sie die Tasten drücken. Um Ihre Frage zu beenden, drücken Sie star und dann zwei. Zur Erinnerung hat das Unternehmen eine lange Liste von Cover-Analysten und hat gefragt, dass Sie sich auf zwei Fragen. Zu diesem Zeitpunkt werden wir kurz aufhören, um unseren Röster zu montieren. Die erste Frage kommt von Mike Carrier von Bank of America. Bitte fahre fort. Michael Carrier: Bank of America: Hallo danke Jungs. Ich denke, es ist entweder Fred oder Steve, nur Ihre Kommentare über die - Rolle Ich wollte nur ein bisschen Sinn Fred Ich denke, wenn Sie die Kosten in einem Niveau erwähnt haben wir in der Regel sehen die normale Moderation in der Werbung, aber es gibt einige Investitionen investieren, um Art der Vorbereitung für DOL. Wollte nur einen Sinn bekommen, was that39s auf konzentriert werden, vielleicht, was Ausgabenzeilen und dann noch wichtiger ist what39s die Dauer oder wie lange erwarten Sie, dass Investitionen zu investieren, um in dort ungünstig zu sein, die beginnt zu moderieren und dann bin ich sicher Es ist zu früh aber irgendwie wie Einnahmen Auswirkungen auf die positive oder negative Seite angesichts der DOL. Ich denke, Sie haben Recht Mike it39s ein wenig früh den Umsatz auswirken. Ich denke nur, wie es zu viele Bereiche offen für die Interpretation in einem so langen komplexen Dokument, sagte, dass wir denken, dass unser Geschäftsmodell ist in einer relativ guten Position innerhalb der gesamten Brokerage-Branche, um diese anzupassen, und wir sehen Chance im Vergleich zu anderen Spieler auf dem Markt. So sehen wir die Chance hier so gut wie alles auf lange Sicht, aber es wird ein bisschen Zeit dauern, bis zu zeigen, (Audio-Ausgabe) Zahlen. Jetzt lass Steve die Kosten - und Investitionsfrage beantworten. Ja. So haben wir das erhöhte Niveau der DOL-Ausgaben in unsere Führung 2016, die wir gerade gegeben haben. Wir denken, dass die anfänglichen Auswirkungen von DOL aufwärts gehen werden, einige interne Besetzung und einige kleine Beratungskosten, zum des Geltungsbereichs der Regel irgendwelche grösseren Implementierungsanstrengungen im Jahr 2017 zu erhalten, und wir werden uns vorbereiten, während wir zum Implementierung Datum erhalten und Wie Sie wissen, werden wir geben 2017 Anleitung später im Jahr. Okay, that39s hilfreich und dann nur als Follow-up auf der IEA Sie gerade den Druck kann die Ausbreitung nur angesichts der Margin-Darlehen Trends und Aktien zu leihen. Ich weiß, diese sind schwer zu prognostizieren, aber ich glaube, jeder weiß ich Trend in beiden von denen, die ich vermute, Balancen oder Aktivitätsraten, wenn Sie auf Januar, Februar im Vergleich zu dem, was wir sehen im März und April. Ich schätze nur versuchen, ein Gefühl, wie viel von diesem Druck war während der Zeit der Art von Kiosk versus, wie viel kann normalisiert werden etwas sicher, so würde ich sagen, drei Punkte. Auf der IDA haben wir die Umsatzerlöse, die wir erwartet hatten, weitgehend überwunden. We39re sehen ein wenig Druck auf die IDA Ertrag, nur weil wir eine große Zunahme der Salden hatte, dass so ziemlich alles, wenn it39s eine schwimmende Preise, so dass bringt die Marge oder die IDA Ertrag Prozentsatz nach unten ein wenig von dem, was Sie erwartet haben könnte. Aber wir erzielten im Wesentlichen den Umsatz, den wir in der IDA-Rendite erwarteten. Dass die beiden Schlüsselpositionen, wie Sie erwähnt wirklich sind Aktien Kredite Einnahmen und Marge Einnahmen und so, wenn Sie über die Aktienkredite denken, dass tendiert zu verschieben nach oben und unten mit umgekehrt mit Volatilität und so sahen wir eine große tiefe Anfang des Quartals und wir gesehen haben Die zurück zu kommen, nicht ganz die Spitzenwerte, die wir sahen im letzten Jahr, aber ziemlich gut zurückprallen. Margin-Salden wie Sie sehen können sank und waren auf einem durchschnittlich endenden Zeitraum und während des Quartals. Wir hoffen jedoch, dass sie bei Ihrer Reiseplanung weiterhilft. Original auf Englisch Language Weaver Bewerten Sie diese Übersetzung: Vielen Dank für Ihre Bewertung Mangelhaft Gut Das ist etwas, worauf wir achten müssen. Erzählt ein bisschen über eine 30-Tage-Verzögerung in dieser Zahl. Okay, vielen Dank. Die nächste Frage kommt von Rich Repetto von Sandler O39Neill. Bitte fahre fort. Richard Repetto: Sandler O39Neill amp Partner: Hey guten Morgen Fred, guten Morgen Steve. Ich denke, die Follow-up auf die Kosten und Sie haben erwähnt, dass es DOL Investitionen gibt. Aber wenn man sich den normalen Tropfen der Werbung irgendwo in 20 Millionen bis 25 Millionen der Run-Rate in diesem Quartal und ich bin nur versuchen, um zu sehen, ob die kombinierten nur ein wenig mehr Details über die Erhöhung der Kosten, weil wenn Sie führen Zu flach scheint es, wie Sie sagen, dass die kombinierten Investitionen und die empfohlenen Produkte und DOL 20 Millionen bis 25 Millionen pro Quartal. Ja. So im Wesentlichen sahen wir einige wirklich positive Timing-Elemente in der ersten Hälfte des Quartals. Wir haben zusätzliche zusätzliche Investitionen, die wir im zweiten Halbjahr machen werden. Aber ich denke, wenn Sie Art von Schritt zurück und schauen Sie es auch mit Hinzufügen in der DOL was wasn39t in unserer ursprünglichen Anleitung und macht einige dieser inkrementellen Investitionen. Wir sind immer noch am unteren Ende unserer Bandbreite für die Führung für das Jahr. Also ich denke, vielleicht auf der Suche nach 2 Jahr-über-Jahres-Anstieg der Ausgaben so noch ziemlich bescheiden, aber definitiv ein Ramp-up in der zweiten Hälfte auf der Nicht-Marketing-Stück gegenüber, was wir vorher gesehen haben. Okay. Also, was wir sagen, ist, dass es auf Unternehmen 20 Millionen bis 25 Millionen. Okay und die andere Frage wäre auf die Einnahmenerfassung. Wir verstehen die erhöhte Mischung von Futures erwarten Sie mit der Handelsaktivität die Ebenen, die wir jetzt sehen, dass couldn39t materiell niedrig wir zurück zu Ebenen oder jede Farbe gebunden und ich schätze Einnahmen Erfassung so weit oder was Sie erwarten würden. Ja. So wie Sie erwähnt, die Provision pro Handel ist weitgehend auf der nächsten Seite und wir würden erwarten, wenn wir don39t haben die erhöhten Handelsstufen, die wir sehen werden einige bounce zurück in den Provisionen pro Handel, wie wir voranzukommen im Laufe des Jahres. - ist heruntergekommen Rich what39s auch wir eine Erhöhung haben eine Miete der Erhöhung Option Verträge pro Handel, die mit der 0,75 pro Vertrag Provision und den Auftragsfluss - Umsatz hilft. Ich habs. Okay. Danke Jungs. Die nächste Frage kommt von Devin Ryan von JMP Securities. Bitte fahre fort. Devin Ryan: JMP Securities: Hey, vielen Dank. Guten Morgen. Nur eine Frage über die RIA-Pipeline will nur wenig mehr Perspektive dort bekommen, und wirklich, wie es sich auf die DOL und nur neugierig Sie Jungs haben das Gefühl, dass wir eine Pause in Bewegung von einem unabhängigen Unternehmen sehen konnte, wie die Leute versuchen Um eine bessere Perspektive darüber, wie die DOL wird sich auf ihr Geschäft auswirken und fast versuchen, das herauszufinden, gerade jetzt so bin ich nur neugierig, wenn Sie jede Art von Timing Verzögerungen erwarten oder Sie etwas auf dieser Vorderseite hören. Ich denke, auf längere Sicht erwarten wir eine Zunahme der Migration zum RIA-Modell, weil es offensichtlich denke, die Welt bewegt sich zu viel mehr Treuhandregel. Wir haben jetzt bekommen, dass bis RIAs, die FCC weiterhin dieses Thema zu studieren sie erkennen, dass seine kompliziert, so dass ich don39t erwarten, etwas in der kurzfristigen. Aber ich denke, alle Unsicherheiten und wie verschiedene Unternehmen damit umgehen können in der langfristigen Verschiebung verursachen, aber denken Sie daran, in der kurzfristigen Ich denke, dies alles schafft Unsicherheit. Also ich don39t nicht einverstanden mit Ihnen auf die kurzfristige es kann ein paar Dinge nach unten. Okay, danke, dass hilfsbereit und dann nur in Bezug auf das Kapitalmanagement, schätzen die signifikante Rückkäufe Ich bin nur neugierig Ich meine, dass wir so sehen Sie, dass mehr als eine Funktion der Gelegenheit in diesem Quartal und wo die Aktie war oder nur ein paar andere Blick auf Alternativen für Kapital Ich denke, Sie sollten das betrachten, wie im Grunde genommen war ich nur die Durchführung der Strategie, die wir seit einer Weile laufen. Wir haben gesagt, als wir das Jahr begannen, in dem wir 60 bis 80 zurückkehren werden, und ich denke, wenn Sie unsere Erfolgsbilanz über die Geschichte betrachten, sind wir opportunistisch zurückgezogen und ich denke, dass alles was Sie auf dem Quartal sahen, aber wir erwarten würden Teil wird zwischen 70 und 80 Rückkehr für das Jahr sein. Nach einer ungewöhnlichen Situation zwischen nun und dem nächsten Geschäftsjahr. Ich habs. Verstanden. Hey, großer Dank ich hop zurück in der Schlange. Die nächste Frage kommt von Conor Fitzgerald von Goldman Sachs. Bitte fahre fort. Conor Fitzgerald: Goldman Sachs: Vielen Dank für die Beantwortung meiner Fragen. Zuerst nur auf der IDA-Rendite, ist die Renditekurve unter ein wenig Druck hier, denke ich und wie gering würde Reinvestitionsertrag für Sie haben, um Art der Änderung Ihrer Dauer Befreiungsstrategie Ja. Also Conor Ich denke, es gibt zwei Dinge, wirklich darüber nachzudenken. Eines ist, dass wir weiterhin konsistente Überstunden sein wollen, die wir nicht ziehen, wir haben drastisch in und aus dem Markt, denke ich, wie die Renditekurve flach ist, da wir die Art des inkrementellen Aufzugs betrachten, den Sie vom Ausgehen länger erhalten Die Kurve und unsere potenziellen Blick auf ein wenig kürzer in Bezug auf unsere Dauer einer dieser höheren Strömung, wir sind ein wenig kürzer auf der Kurve, aber wir haven39 haben keine Entscheidungen zu diesem Zeitpunkt. Thant39s hilfreich, danke. Und dann nur auf RIA Roll Overs können Sie uns ein Gefühl, wie wichtig diese für Sie in Bezug auf die Netto-neue Asset-Wachstum sind. So, aber wir don39t diese Zahl zu offenbaren. Aber ich denke, wenn Sie unsere insgesamt binäre Vermögenswerte betrachten sie sind etwa 225 Milliarden und mit mehr als die Hälfte der, dass in den RIA-Kanal. Aber neue Vermögenswerte es etwa 30 als gut. Okay. Das ist sehr hilfreich. Vielen Dank. Die nächste Frage kommt von Ken Hill von fx. Bitte fahre fort. Kenneth Hill: fx: Hey guten Morgen Jungs. Erste Frage hier ist auf das Anlageprodukt, wie Sie Jungs hatten einige geben und nimmt hier für das Quartal zwischen Geldmarktgebühr Befreiungen Art der kommenden und einige der Markt-Gegenwinde Ich frage mich nur, wenn Sie jede Größe von diesem Ich meine im Besonderen Die Geldmarktgebühren befreien, wie wir darüber nachdenken können, dass von einer Einnahmenauswirkung haben Fed-Mittel bewegen könnte höher. Ja. Geldmarktgebührenfreistellungen sind ziemlich bescheidene Zahl für uns. Ich glaube, wir haben nur 5 Milliarden in Geldmarktfonds. Und wenn jede Farbe auf die Auswirkungen auf den Markt könnte auf dem Vormarsch. Ja. So gab es ziemlich bedeutend und that39s der große Treiber im Viertel, daß gerade das durchschnittliche Geldmarktgleichgewicht während des Viertels tief ist. Wenn Sie von 231 bis 331 Geldmarktbilanzen sahen waren im Wesentlichen flach. So wie die Investmentfonds waren im Wesentlichen flach und so dass ich glaube, Sie werden sehen, dass diese Balance Gebühren wieder Überstunden. Okay hatte gerade eine bei der Akquisition so die FA Insight-Transaktion Sie Jungs haben wieder im Februar I don39t wissen, ob das39s nur noch geschlossen. Aber ich frage mich, dass Sie darüber reden, wie, dass die Auswirkungen auf die Berater gehen nach vorne vielleicht, wie sie diese Plattform nutzen könnte und vielleicht, welche Vorteile sie von ihm sehen konnte. Das war ziemlich kleine Trendtransaktionen und wir sahen nur eine Gelegenheit, einige Daten und Analysen zu RIAs hinzuzufügen, um zu helfen und erfolgreicher in ihrem Geschäft zu sein. So gab es viel mehr eine Fähigkeit Erwerb um Daten und Analytik und helfen ihnen, erfolgreicher zu sein, was sie tun, aber es war sehr klein. Okay. Vielen Dank für die Beantwortung meiner Frage. Die nächste Frage kommt von Dan Fannon von Jefferies. Bitte fahre fort. Daniel Fannon: Jefferies: Danke. Guten Morgen, Steve Ich denke, eine weitere Frage auf Kosten mit dem DOL Ich denke nur an Ihre ursprüngliche Anleitung und was Sie heute sagen, die Regel kommen in früher als erwartet oder gibt es Änderungen in der Regel als das, was Sie dachte, dass zu tun Sie gewonnen39t Einbeziehung Ich schätze in Ihrem ganzen Jahr Führung früher. Ja. Wir hoffen jedoch, dass sie bei Ihrer Reiseplanung weiterhilft. Original auf Englisch Language Weaver Bewerten Sie diese Übersetzung: Vielen Dank für Ihre Bewertung Mangelhaft Gut Und wir haben das in unserer Anleitung aktualisiert. Okay, und dann einen weiteren Kommentar auf den Anruf Sie erwähnt reduzierte Einzelhandel Abrieb im Quartal Ich vermute, alles, was Sie konkurrenzfähig sein können, sind alle Änderungen, die Sie Jungs tun, um Art von reduzieren, die Rate Wir weiter zu rollen und überarbeitete das Distributionsmodell auf der Einzelhandel Seite. We39ve introduced what we called PC SICs which basically are targeted at or more higher end clients, and the increased touch and relationship from those people has definitely improved attrition. Now attrition now on the retail side is goes low as I have seen it in my tenure from being here. So we made very good progress in that compared to where we start we are down over half in terms of percentage of client assets living each quarter divided by beginning assets. The next question comes from Chris Harris of Wells Fargo. Please go ahead. Christopher Harris: Wells Fargo: Thanks guys. Another follow up question on IDA yield. Putting the FDIC charges side for a minute if we don39t get another rays out of the Fed and rates kind of stay where we are where they are. Is there a lot of downside in that yield at this point or is it pretty firmed around here around 110 basis points Yes. I think it39s pretty firm I wouldn39t expect the big increase but I wouldn39t expected to big decrease in it. Okay, great. And just a one follow up on the Amerivest are there any pent up key deferrals that we should know about if there are can you help us of the magnitude of that So, despite a choppy quarter all the Amerivest portfolios ended a positive for the quarter. So we are essentially starting the six months or the two consecutive quarter clock over again so there is nothing pent up. Got you. Thank you. The next question comes from Brian Bedell of Deutsche Bank. Please go ahead. Brian Bedell: Deutsche Bank: Hi. Good morning, Fred just little bit more in the DOL can you talk a little bit more about I know it39s early but how you are call center employee competition and practice is might change may be just talk about which is the degree that you would license more of those employees and then may be just talk a little bit about the self-directed nature of the retail client base and whether you see any change in how site from the active traders have their retail client base would be impacted from the DOL and how are you service that from the again from that retail Ameritrade side. So first of all of our call center people that interact with clients are licensed and so that we made that change probably seven or eight years ago. I have stuck to that in fact and when we started our call centers today you have six months to get license. So they all have fairly severance license that39s the first point. With respect to anything we might do and while it39s still very early the easiest way to do with at least in early stages as basically to have the separate call center that deals with IRA clients, but we haven39t made that decision. I think you are right I think that39s a risk of sort of stepping into this a little more of and probably sure at this point given the uncertainty there is I think that39s a look at the world and three buckets the self-directed client, the advice clients and then the -- fiduciary clients and so I think you we look at that in the three buckets here and as I think it39s a little early but I think on the existing book its largely self-directed and we don39t see a big change although I think we39ve once we go through it all what we present to them and how we presented to them I think needs to be far true. Okay, great, and then maybe just one more on that from the advisory side may be just your opinion longer-term do you think the wire house is because of DOL shift their model more towards fiduciary model and that impacts the breakaway broker trend over the long-term I really don39t know the answer of that question. I think that39s the complicated subject I am not going to try to guess where the wire house is go here. I think it39s between capital formation and IPOs and all that kind of stuff fixed income I think that39s the hard decision for them and I wouldnrsquot offer sort of a prediction or what they do I will do at this point. I think on a relative basis we are in a very good position to deal with and I think for them there are much more difficult decisions to make. Okay, great, fair enough. Thanks very much. The next question comes from Chris Shutler of William Blair. Please go ahead. Christopher Shutler: William Blair: Hey guys good morning. On the expenses one how with DLO I think you are saying that you are going to ramping internal staffing and some small consulting expense any major implementation efforts to be in 3917. But and we know the new advisory offering I think you have been spending on that for a while. So I am still not quite clear why there would be 30 million to 40 million drop or increase rather than expense rather than what relatively what you seen in the second half of last couple of years. Yes. So I think it is the timing of project spend over the year and some incremental project spend to try to ramp up some efforts both in investments and new people as well as in technology and software. Okay and then the on the stock lending balance could you give us the quarter end balance or give us an update number there. Yes. So I mean it39s really more on the rate and then the balance and so I don39t think we give out a daily balance on that but we have seen the daily revenue and stock lending bounce backs -. The next question comes from Mac Sykes of Gabelli. Please go ahead. Mac Sykes: Gabelli: Good morning and thank you for taking my question. Its two parts, first, not to go back to the DOL but just little more insight first more of a macro question and more micro Fred I am still under the new DOL rule could you see an open architecture gaining further the competitive advantage against competitors that may have more of a proprietary relay more on proprietary products and then secondarily as the things phases in overtime you do have an open architecture. Do you see the industry in general and perhaps eliminating the amount of managed products on the platforms whether it relates to higher fees, less competitive performance or may be a liquid asset classes. On the first question we do see as wider reasons why our business model is easier to adjust to with having the open architecture of the -- because there is clearly and the DOL was sort of a biased against complex of interest particularly with respect to how you are compensate your people. So anybody that39s got differential compensation or advantages compensation or presentation, our proprietary products versus non-proprietary products I think that39s an adjustments we39re going to have to make we don39t have to make that adjustment. So I think the right on a relative basis we think we are in advantageous position. With respect to the industry I think if you look overtime there has been years ago a shift through a much more open architecture model in fact you39re seeing some asset managers that you see today that are big in the market used to be part of a wire house or a bank and there is no longer that way. So I think some of those firms may start to think about that in a different way. Having said that people that are good asset managers and have good proprietary product priced on a product on their shelf and are feel it to be neutral I think there will be relatively fine as long as your cost or reasonable and your performance is good. But I think you39ve going to be able defend why you are selling that and an IRA. But in a run about way I just one of the reasons why we would say that are run a relative basis our business model is in the good position to deal with the DOL. The next question comes from Doug Mewhirter of SunTrust. Please go ahead. Douglas Mewhirter: SunTrust: Hi, good morning. One quick numbers question and one bigger picture question. First with the business mix your average revenue per transaction is going down as you39ve said. It looks like your I guess your clearing cost per transaction also go down, is there a co-relation there Or there those two and related and it was a coincidence Yes. So there is co-relation that. The clearing cost on some of the products that we saw in this quarter would be the depth lower particularly futures and maybe that is live I got the microphone just give a little bit of clarification seeing the all other questions on expenses. So we would expect the expenses in the last two quarters for the year to be somewhere in the range between if this is excluding average I think somewhere in the range of 435 to 445 so hope that clears up to the modeling a little bit. I am sorry what was your second question The second question cam you talked about organic growth with your existing RIA clients -- a little bit the quarter mainly because while possibly because of the market volatility now that SampP 500 is hitting new highs in the total basis and volatility drop are you seeing sort of a return to RIAs sort of getting traction again now that their clients are little bit come down going into the second half of the year. I think we are seeing very early signs of that. I think the main thing that cause people to pause in the quarter was the technical correction in the market. So in January and February we saw the market go down 10 when that happens basically people and advisor money tend to call up and make sure that wonder what39s going on should they hold their money else for already tends to have more time depending why don39t as you stick with their investment strategy for the long term and so last time goes into selling was the comeback in the market in March. We are starting to see in April and May are April so far anyway that early signs of that coming back but I think it39s a little early to sort of call on the --. but we would expect that will come back and its depending on market conditions. Hey great thanks for taking my questions. And we have a question from Patrick O39Shaughnessy of Raymond James. Please go ahead. Patrick O39Shaughnessy: Raymond James: Hey good morning guys. So I think your futures franchise I think is relatively distinct amongst your competitors. It seems to be a fair amount larger than most the other big online brokerages futures business. To what extent do you have pricing power there, because obviously it39s a lower average commission per trade than your other products is that something where you have room to increase pricing given the value that you are providing Early on when keep in mind when we started this business we probably that four years ago so that has been built from scratch. When we set the pricing and we reviewed about two or three years ago we are at the high end of the markets here given and most people that offers futures trading are more institutional type firm so we saw an opportunity to bring it to retail clients and people trading options in particular we will have a tendency to wait into futures. With respect of pricing power I am not convened we have pricing power there we did make one change a few years ago base of you to the past through the clearing expenses and how that the price be straight price as opposed to then having to net off the clearing expenses we pass them through. But another not I it39s not something that we will look at having a lot of pricing power right now. I think we look at it as largely incremental so this is mostly trading that probably won39t be happening we didn39t have that futures -- so that people are doing off hours trading and more energy trading so we look at it39s an incremental benefit. I think it39s the product is the product is right for the market environment. I think about the price of energy and what39s happened there and then how much of the market is moving overnight based on events happening in other parts of the world and so just during the quarter roughly two-thirds of the futures trades were on stock index futures. All right. Thank you very much. The next question comes from Bill Katz of Citi. Please go ahead. Okay, thanks so much. Just want to come back to the expense discussion yet again I apologies for that. How much and maybe I misses and I apologies again, how much of the sequential change in guidance reflects just timing of expenditures that was delayed in Q calendar first quarter into the second half of the year versus DOL and I guess the second part of the question is as look out to next year are you anticipating another step up of expenses to deal the implementation of DOL or with a level out of this point. Yes. So couple of things I39d said that within the project expenses there is both the timing element to that39s started slow in the beginning in the year and it39s ramping up towards the end of the year as well as some incremental things that we are taking on and then on the DOL I would expect probably that the 3917 level of spend will be higher than 3916 but we havenrsquot made that assessment or given any guidance on that yet. Okay, and then just a step back I think one of your peers recently linked up with one of the asset managers to sort of outsource sort of online as allocation model what39s your latest thinking as you works through robot advisor and sort of just that will technologies opportunity. Well we continue we continue to believe that the Amerivest is the core of our money management strategy. When you think about what are building out we are building out an enhanced experience including goal, setting a goal planning, performance tracking against that goal, embedding education, portfolio allocation systems, account linking and live person in charge so we are building on a lot of functionality inside Amerivest and so that will be is our core engine. We continue to believe that for the broadest part of the market is the combination of the technology and with some human help that has the right model. Having said that, the engine itself is built in a away and will be built in the away basically allows us to scale up and down in the market whether we wondering who is the human being or you don39t want to who is a human being. We will continue to access the situation, look at the competitive trends, look at what our clients are telling us and if we think we need to make an adjustment and large globally then we will make that decision at the appropriate time. But right now we are very focused on hybrid model we think that39s the right model and in fact some of the once that are being called robots in the market today they are having the most success. We will call hybrids as a very different from the true robot. Okay. Thank you very much. This concludes our question-and-answer session. I39d like to turn the conference back over to Fred Tomczyk, Chief Executive Officer for any closing remarks. Thank you and thank you everyone for joining us today. Clearly we thought we had a pretty good quarter and we had good expense discipline. I think we are trying to tell you we are going to increase our expenses as bit from here. We have some things we want to invest in one of them is the department of labor. It is what we would say is the biggest change in the brokerage industry in many years somewhat say the regulation of commissions which is over 40 years. So we want to take that seriously and make sure that we are adjusting our business model not to just comply, but also take advantage of it and I think that39s started to reflected in some of our views about the balance of the year. With that we will see you in July. Thank you and take care. The conference has now concluded. Thank you for attending today39s presentation. You may now disconnect. copy 2017 Benzinga. Benzinga does not provide investment advice. All rights reserved. Good day, everyone and welcome to the TD Ameritrade Holding Corporations March quarter earnings results conference Call. This call is being recorded. With us today from the Company is Chief Executive Officer, Fred Tomczyk and Chief Financial Officer, Steve Boyle. At this time I would like to turn the call over to Bill Murray, Managing Director of Investor Relations. Please go ahead, sir. Bill Murray, TD Ameritrade Holding Corporation - Director of IR 2 Thank you, Andrew. Good morning, everyone, and welcome to our March quarter earnings call. Hopefully youve had a chance to review our press release and this mornings earnings presentation which can be found on amtd. The earnings presentation includes our Safe Harbor Statement and reconciliation of certain non-GAAP financial measures to the most comparable GAAP financial measures. Descriptions of risk factors are included in our most recent financial reports forms 10-Q and 10-K. As usual, this call is intended for investors and analysts and may not be reproduced in the media in whole or in part without prior consent of TD Ameritrade. Please limit your questions to two so we can cover as many of your questions as possible. With that, let me turn the call over to Fred. Fred Tomczyk, TD Ameritrade Holding Corpoation - CEO 3 Thank you, Bill. Good morning, everyone and welcome. Well, it was a volatile start to the calendar year and, as a result, a strong quarter for trading, which was at record levels. We were also able to realize the benefit of the first 25 basis point Fed-funds increase. Strong trading, plus the Fed-funds increase, combined with strong organic growth, drove record overall revenue for the quarter And with good expense discipline, we were further able to drive a 15 increase in pre-tax income year over year. Well start with a review of our second quarter highlights on slide 3. Average client trades per day were a record 509,000 in the March quarter, an activity rate of 7.6. Net new-client assets were 14.1 billion, an 8 annualized growth rate. Client assets ended the quarter at a record 711 billion up 2 from last year. Fee-based investment balances add to quarter at a record 161 billion up 3 year-over-year. We have grown interest-sensitive assets to a record 112 billion, up 11 from last year and we earned record net revenues of 846 million, up 5 year over year. All of this resulted in our delivering 0.38 in diluted earnings per share for the quarter, which was up 9 year over year. Now lets look at how we executed in each area of our strategy starting with asset gathering on slide 4. Over the March quarter, we gathered 14 billion in net new-client assets, an 8 annualized growth rate. Fiscal year to date, weve gathered 31.6 billion, a 10 growth rate with two quarters yet to go. Our retail channel had an exceptionally strong quarter in fact, a record quarter for net new-client assets. Amid mixed investor engagement, our teams maximized opportunities before them, netting near record inflows which when combined with low attrition drove the strong asset-gathering results in retail. We were pleased to have been named by Barrens as the best for novices and the best for long term investors in the publications annual broker review for each of the last four years. The institutional channel delivered solid results this quarter, but saw slower growth from existing RIAs as a result of the market conditions during the quarter. That said, our you new RIA sales pipeline is quite strong and coming out of our national link conference in February, we won more opportunities than we ever have before. We do not see the trend towards the RIA model slowing down and advisors remain optimistic about their outlook for the future as well. Now lets move on to trading on slide 5. Our second quarter was a record for trading with an average 509,000 trades per day, a 7.6 activity rate. The calendar year started with a heavy increase in volatility. During the quarter we saw 42 days, two-thirds of our trading days with intraday volatility of 1 or more and 16 days with 2 or more. As we said before, this is the kind of environment that drives increased client-trading activity. April trades to date are currently averaging 454,000 per day. Those who are trading remain quite active. Clients placed a record 222,000 derivative trades per day and futures were a record 12 of DARTS. Futures trading approvals were up 18 from the same quarter a year ago. Mobile was a record 18 of trades up 31 year over year. Daily and average and weekly client log-ins via mobile devices were each up 15 from last year and we averaged more than 2300 new users per day in the quarter. Now lets turn to investment product fees on slide 6. Investment product fees totaled 88 million for the quarter or 10 of net revenues. As we said earlier, fee-based investment balances ended the quarter at a record 161 billion. Average investment product-fee balances were 153 billion for the quarter. This is down slightly from last year driven primarily by lower mutual fund balances which reflects the pullback in the markets in January and February that later recovered in March. Net flows into Amerivest and Advisor Direct did slow during the quarter in light of the market environment, similar to what we saw from our existing RIAs. Now lets turn to slide 7. While were half way through FY16, and the story for us remains one of strong execution, the market started the calendar year with a technical correction amid fears surrounding the global economy. Ill also remind you that we said volatility would return once the Fed started to pullback on its stimulus and that has played out. And yet, despite this tough environment, we delivered strong earnings growth. Trading showed strength in light of the volatile market. Client interest in options and futures continued to increase, as does mobile adoption, trends that aid in ongoing investor engagement. Our sales opportunities and pipelines remain strong and we remain focused on growing our third revenue stream. Efforts continue to redesign the Amerivest sale and post-sale experience based on feedback from our clients. We returned approximately 322 million to our shareholders during the quarter through a combination of cash dividends and the repurchase of 8 million shares. Expenses have remained in check for the first six months of the year, as we took a more conservative disciplined stance given the uncertainty in the market. As a result, operating expenses were down 1 year over year. We expect to remain disciplined on that front, although expenses will increase a bit in the second half of the year due to some project spend and work necessary to comply with the Department of Labors fiduciary rule. The final rule will usher in the biggest change to the brokerage industry in many years. It is a long, complex document with many areas open to interpretation. At the outset, it appears as though the DOL has addressed many of the concerns raised through public comments. For example, we were happy to see that they eliminated the list of permitted assets in the best-interest contract exemption which now allows investors to trade options in IRAs as appropriate. However the details around the application of the Fiduciary standard and its associated obligations still need to be more fully analyzed and understood. IRA rollovers and education are two areas that were focused on and were investigating the best ways for us to sell to and to service IRA clients in light of a new rule. For now, were engaged in a process to review and analyze this 1000-plus page rule, how it impacts our business model and how it impacts our clients. We continue to believe that our business model is in a relatively good position, not only to comply but to identify opportunities in this new environment. We remain supportive of the DOLs intent in creating this rule, that advisors act in the best interest of their clients when giving investment advice in retirement accounts. Well update you the next quarter on our progress. Now in closing, now that weve entered the second half of our fiscal year, its time to start looking ahead. Well remain focused on executing our strategy to deliver strong organic growth and continuing to grow our long-term earnings power. And well also begin our annual planning process for FY17. Tim Hockey and our executive leadership team will be engaged this quarter in reviewing where we are and what we need to do to allocate resources and focus for 2017 and beyond. Aligning our business model with the DOL rule will be part of that process but, as we do in other years, well also consider our current organic growth strategy and how we can best position TD Ameritrade for long-term growth and success. With that, Ill turn the call over to Steve. Steve Boyle, TD Ameritrade Holding Corpoation - CFO 4 Thank you, Fred and good morning, everyone. As Fred has already noted, the March quarter was a volatile and uncertain one for the market, but we remained focused on what we control and delivered good results. Record trades per day, strong net-new assets, particularly from retail, benefits from the December interest-rate increase and continued expense discipline drove a 15 increase year over year in pre-tax income. So with that, lets begin with the financial overview on slide 8. Well start with the year-over-year comparisons. Overall revenue was up 43 million or 5 to 846 million. On line 1, transaction-based revenue was 360 million, up 10 million or 3 due to higher trades per day. Average trades per day were up 33,000 or 7 due to higher volatility, but average commissions per trade were lower due to mix. Oil and off hours events drove higher futures volumes. The number of retail clients trading futures in ForEx increased 23 year over year which lead to a 34 increase in futures trades per day. We also saw lower options contracts per trade and a higher percentage of institutional trades which carry a lower average commission rate. On line 2, asset-based revenue was up 31 million or 7 primarily due to net balance growth, offset by overall NIM compression as the benefit of the Fed hike was more than offset by mix, principally lower stock-lending revenue and lower margin balances. Both have begun to recover but remain below peak levels. On line 5, operating expenses, excluding advertising, totaled 422 million for the quarter, down 1. We will continue to manage expenses closely. We would expect quarterly total operating expenses would be relatively level with the March quarter as seasonal declines in marketing will be offset by increased investments in the business and DOL-related expenses. On line 10, pretax income was 330 million, up 15 year over year with pretax margins of a strong 39. The effective tax rate for the quarter was 38, up somewhat due to a favorable prior-year settlement. All of this resulted in earnings per share of 0.38 up 0.03 or 9 from last year. Key ratios remained strong. On line 14, return on equity was 17 for the quarter and, on lines 17 and 18, our EBITDA was 387 million or 46 of revenue. Now Ill move to year-to-date comparisons. On line 4, revenue was up 38 million or 2. Transaction-based revenue was down 3 due to lower Commission rates. Asset-based revenue increased 6 due to IDA, both balances and rates, and investment product fees. On line 7 operating expenses were down 9 million or 1 due to continued expense discipline. On line 10, pre-tax income was up 6. The effective tax rate was 37 versus 36 last year. On line 13, earnings per share was up 0.05 or 7 to 0.78. Lets now take a more detailed look at our spread-based revenue starting with slide 9. Spread-based revenue was 382 million, up 8 year over year however, for the fourth consecutive quarter, we experienced a sequential increase in spread-based revenue primarily due to IDA balance growth and the benefits of the December rate move. Net stock-lending revenue declined 9 million sequentially to 32 million for the quarter. As we have noted several times, predicting stock lending is very difficult but the higher volatility and fewer IPOs are two factors. Average margin balances declined sequentially from 12.3 billion to 11.6 billion primarily due to the markets impact on buying power and investor sentiment. Margin balances ended the quarter at 11.3 billion. Net interest margin declined sequentially which may be a surprise given the Feds rate increase in December. We realized the anticipated benefits from margin-loan pricing and IDA float yields, but those benefits were mitigated by lower stock-lending revenue and lower margin balances which are high spread products. Said another way, had stock lending revenue and margin balances been flat sequentially, overall spread-based NIM would have been approximately 1.49, up from the 1.45 in the December quarter and revenue would have been in line with our 50 million to 80 million annualized guidance. Now lets take a closer look at the IDA on slide 10. The year-over-year average IDA balances were up 9 billion or 12 to 84 billion and net yields increased as well driving revenue up 15. Sequentially, average balances increased 5 driven primarily by the institutional channel as RIAs moved clients out of the market into cash although we are now seeing institutional coming down partially replaced by retail increases. Net yields increased slightly as floating balances realized the benefits of the December rate move as expected. Of the 25 basis-point move, 12.5 basis points were paid to TD Bank with a management fee on floating rate balances now at 20 basis points as a result of the move. This is important to note as we will only have to share 5 basis points on further moves since we are nearing the 25 basis point management-fee cap on floating balances. The strong institutional floating growth in the quarter resulted in a slightly lower duration and lower average yield it was, however, revenue positive. Finally, on March 15, the FDIC issued a press release announcing their final rule to increase the deposit insurance fund. This will impact our IDA net yield beginning in July of this year and will last for eight quarters. The additional FDIC fee to us will be 2.25 basis points or 4 million to 5 million pre-tax, per quarter, dampening expected IDA-yield growth. Now lets turn to the next slide to discuss interest rate sensitive assets. Interest rate sensitive balances were at a record 112 billion, up 11 billion or 11 from last year. This increase is primarily due to growth in the IDA. Cash, as a percentage of total client assets, ended the period at 15. Now lets turn to the final slide. We continue to focus on what we can control. We produced good results as our strong profit margins and disciplined expense control meant that the revenue growth we experienced in the quarter all resulted in improved pre-tax income. Operating expenses declined 1 versus the prior year. Net new assets were solid in the quarter driven by record retail-asset gathering while the institutional sales pipeline remains strong. We reported record trading as a result of high intraday volatility and our ability to provide our clients with ongoing investor education and reliable and diverse trading platforms to execute their individual strategies in a variety of market conditions. Investment product fees declined a bit overall during the quarter as compared to the prior quarter driven by market uncertainty, but we remain committed to growing this third revenue stream. We have teams in place analyzing the new fiduciary rule and its related exemptions. We are considering how its many details and requirements will impact our business. We will keep you updated as we move from assessing to affecting changes in line with the rule. We returned 322 million to shareholders this quarter through cash dividends and share repurchases which we paid 28.78 per share on average. Year to date, we have returned 101 of our cash earnings which is above our annual target of 60 to 80. We will likely end up near the high end of that range for the full year as share repurchases are expected to slow. In conclusion, weve had a good quarter and strong first half of the year driven by focusing on what we can control. Were pleased with what we have done and expect to deliver a solid second half of the year positioning us well as we move into FY17, but we still have a lot of work to do. And now, Ill turn the call back over to the operator for QampA. Questions and Answers The first question comes from Mike Carrier of Bank of America. Mike Carrier, Bank of America - Analyst 2 Thanks, guys. Maybe, either Fred or Steve, your comments on the DOL, I just wanted to get some sense-- Fred, I think when you mentioned the expense scale level, we typically see the normal moderation in advertising but theres some investment spend to kind of prepare for DOL. I just wanted to get a sense on what thats going to be focused on, what expense lines and then probably more importantly, is whats the duration or how long do you expect that investment spend to be in there versus it starting to moderate And then, Im sure its too early, but any revenue impact on the positive or negative side given the DOL Fred Tomczyk, TD Ameritrade Holding Corpoation - CEO 3 I think youre right, Mike. Its a little early to get the revenue impact. I just think theres too many areas open to interpretation and its such a long, complex document. Having said that, we do think our business model is in a relatively good position inside the overall brokerage industry to adjust to this and we do see opportunity relative to other players in the market. So we see opportunity here as much as anything in the long term, but it will take a bit of time for that to show up in our numbers. And Ill let Steve answer the expense and investment question. Steve Boyle, TD Ameritrade Holding Corpoation - CFO 4 Yes, so weve incorporated the increased level of DOL spend in our 2016 guidance that we just gave. We think the initial impact of DOL is going to be ramping up some internal staffing and some small consulting expense to get the scope of the rule. Any major implementation efforts would be in 2017 and would be gearing up as we get towards the implementation date and, as you know, well be giving 2017 guidance later in the year. Mike Carrier, Bank of America - Analyst 5 Okay thats helpful. And then, just as a follow-up, on the IEA, youve just given the pressure, maybe the spread youve just given the margin-loan trends and stock borrow. I know these are tough to predict, but just any trend in both of those balances or activity rates when you look at say January, February versus what were seeing in March and April. Just trying to get a sense of how much of that pressure was during the period of chaos versus how much is normalized somewhat. Steve Boyle, TD Ameritrade Holding Corpoation - CFO 6 Sure, so Id say three points. So on the IDA, we largely saw the increase in revenue that we expected. Were seeing a little bit of pressure on the IDA yield simply because we had a big increase in balances that pretty much all went into floating rates, so that brings the margin or the IDA-yield percentage down a little bit from what you might have expected but we largely got the revenue that we expected in the IDA yield. The two key items, as you mentioned, really are stock-lending revenue and margin revenue and so if you think about stock lending, that tends to move up and down inversely with volatility and so we did see a big dip early in the quarter and weve seen that start to come back not quite to the peak levels that we saw last year but a pretty good bounce back. Margin balances, you can see, dropped and were down on average in the period and during the quarter. Our expectation is those will tend to come back as client balances come back and so our expectation is well see that later in the year, but we havent quite seen that yet so thats something that well have to watch for. Fred Tomczyk, TD Ameritrade Holding Corpoation - CEO 7 And there tends to be about a 30-day lag on that number. Mike Carrier, Bank of America - Analyst 8 Okay, thanks a lot.